天风证券股份有限公司朱晔近期对浙江大力举行探索并颁布了探索陈说《穿越周期接续伸长，无惧“双反”进击海表》，本陈说对浙江大力给出买入评级，以为其宗旨价位为69.92元，目今股价为49.53元，预期上涨幅度为41.17%。

　　浙江大力机器股份有限公司是一家勉力于各样智能高空功课平台研发、坐褥、发卖和效劳的高端设备筑设企业。公司营收及归母净利润近十年神速伸长，近十年年复合伸长率不同为37%、40%。公司产物线圆满，臂式产物发卖额占比陆续晋升，与剪叉式产物一同成为公司主力发卖机型，2023年剪叉式及臂式产物占比不同为48%、39%；公司近三年毛利率及净利率逐渐回升。比拟其他工程机器上市公司，公司呈现出穿越周期的庄重伸长和高ROE。

　　行业：高空功课平台是指正在必然高度举行功课行使的可转移机器配置，臂车和剪叉车为最常用的型号。高空功课平台相较于吊篮、脚手架等有高效性、平安性、经济性等上风。高空功课平台下游运用普及，受地产周期影响逐渐裁汰。高空功课平台配置本钱较高，终端客户寻常采用租赁的格式举行行使。从每亿美元GDP/每亿美元造造业增长值/每万人对应的高空功课平台数目来看，我国高空功课平台保有量与海表比拟发展空间较大。国内而言，臂车占比的普及希望带国内需求升级。而海表墟市更新需求兴旺，跟着保有量逐渐晋升，咱们以为配置更替是饱舞海表高空功课配置需求的紧要身分。从JLG和Genie的订单中咱们可能看出北美下游需求兴旺。跟着国内高空功课产物的上风和特质取得下游墟市的认同，国内工程机器厂商依靠后发上风和工业链上风神速进展，2023年环球前十强高空功课平台筑设商有五家中国厂商。国内厂家中，公司高空功课平台界限较大，毛利率程度较高。

　　公司：公司产物系列全体，时间程度行业当先，公司打倒古代计划理念，采用模块化计划，可有用低落运输本钱。公司产物电动化率陆续普及，2023年剪叉式及桅柱式电动化率已达100%，臂式电动车2023年电动化率也超70%。公司臂式产物单价远高于剪叉式及桅柱式产物单价，且近几年价钱陆续晋升。公司兴办从此陆续增长产能，近几年产能逐渐向臂式及电动化产物接近。公司陆续加大海表墟市的发用心度，通过收购或投资海表公司晋升研发程度及扩展发卖渠道。公司环球化战术陆续推动，海表营收比例陆续普及，2023年达成海表营收38.40亿元，同比伸长13.35%，占公司总收入从2020年的27%攀升至2023年的61%。毛利率方面，近四年海表墟市毛利率均高于国内墟市。公司美国“双反”税率较其他国产厂商仍有较大上风，公司当先身分希望维系。别的，公司环球战术同样切磋到了新兴墟市的需求，进一步低落“双反”对公司海表发卖的影响。

　　咱们估计公司2024-2026年归母净利润不同达22.1亿元、26.5亿元、30.7亿元，同比晋升18%、20%、16%，对应估值12、10、8倍。可比公司24年PE估值的均值为16X，赐与公司16X估值，对应宗旨价69.92元。初度笼盖，赐与公司“买入”评级。

　　危险提示：海表需求不足预期；墟市逐鹿加剧；项目开展不足预期；时间研发不足预期；“双反”从新裁定危险；测算结果拥有主观性危险

　　证券之星数据中央按照近三年颁布的研报数据盘算推算，东吴证券周尔双探索员团队对该股探索较为深化，近三年预测无误度均值高达86.49%，其预测2024年度归属净利润为节余22亿，按照现价换算的预测PE为11.39。

　　该股迩来90天内共有13家机构给出评级，买入评级11家，增持评级2家；过去90天内机构宗旨均价为78.15。

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　　证券之星估值理解提示浙江大力节余技能非凡，他日营收获长性精良。归纳根基面各维度看，股价合理。更多

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